天风金属&材料|博迁新材三季报点评：业绩符合预期，镍粉Q3承压Q4有望反转，盈利能力超预期

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三季报业绩 22年前三季度实现营收6.21亿元，yoy-12.42%；归母净利润1.35亿元，yoy-23.67%；扣非净利润1.28亿元，yoy-24.24%。其中Q3实现营收1.26亿元，yoy-49.75%，环比-47.82%；实现归母净利润0.34亿元，yoy-48.33%，环比-41.93%。 MLCC筑底压力释放，汇率+利润率环比改善 原料端， 截止9月30日，沪镍自高位回落55.94%，新定价模式加持，毛利率持续恢复至40%+； 需求端 ，公司Q3营收同比-49.75%，环比-47.82%，主要系疫情＆消费电子市场低迷影响，下游MLCC去库存周期承压，我们认为市场需求有望于22Q4或明年年初筑底反转； 费用端， 公司Q3财务费用-0.14亿元，同比+496%，环比-22%，主要系美元汇率升值，高出口占比持续占优； 利率端， 新定价模式持续改善，22Q3单季度毛利率41.83%，环比+4.43pct；叠加管理＆财务费用下降，22Q3单季度净利率26.89%，环比+2.73pct。 银包铜出货迎新量级 ………………………………