【年报及Q1解码：价格战加剧，单票盈利承压，单量成长性仍在？】

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快递件量维持相对高增，单票盈利承压 来源/ 信达证券 作者/ 匡培钦,黄安,秦梦鸽,陈依晗 快递：件量维持相对高增 1 ）件量端： 一季度行业及龙头件量延续相对高增长。 2024 年快递行业实现业务量 1750.8 亿件，同比 +21.5% ， 25Q1 实现业务量 451.4 亿件，同比 +21.6% 。分公司来看， 2025 年一季度 圆通、韵达、申通、顺丰 分别实现快递业务量 67.79 亿件、 60.76 亿件、 58.07 亿件和 35.41 亿件， 累计增速 来看，申通 26.6% ＞韵达 22.9% ＞圆通 21.7% ＞顺丰 19.7% 。 2 ）价格及盈利端： 一季度价格博弈程度加剧，公司单票盈利承压。 Q1 行业累计单票价格 7.66 元，同比 -8.8% 。 直营快递 方面， 25Q1 顺丰 控股归母净利润同比 +16.9% ，归母净利率 3.2% ，同比 +0.27pct ，利润率稳步提升。 电商快递 方面，受价格博弈程度加剧影响，单票盈利承压， 25Q1 圆通 / 韵达 / 申通 归 ………………………………