【东吴电新】璞泰来点评：发布25年股权激励草案，业绩考核目标超预期彰显管理层信心

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盈 利 预 测 与 估 值 投 资 要 点 事件： 公司发布25年股票期权激励计划草案，拟向不超过874名对象授予股票期权3200万份，约占总股本1.5%。其中，首次授予2848万份，预留授予352万份。计划首次授予部分股票期权的行权价格为每股15.43元，对应25-28年股权激励费用分别为0.5/0.49/0.2/0.05亿元。 公司目标利润3年维持同比30%增长、超市场预期：  业绩考核目标25-27年归母净利分别为23/30/39亿元，按照我们24年盈利预测计算，同比增长51%/30%/30%，业绩考核目标增速好于行业，超市场预期，充分彰显公司管理层信心。 负极新产能投产拐点将至、盈利恢复带动公司业绩高增长。 负极端，我们预计公司24年全年出货13-14万吨，同降10%，25年起公司四川一期10万吨产能陆续投产，出货我们预计20-25万吨，同增50%+，盈利端，一方面四川产能成本接近行业领先水平，并且公司 ………………………………