直流输电业务延续高增长——中国西电2017年半年报点评【国君电新王浩/徐云飞团队】

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新财富请支持: 国君电力设备新能源研究小组(王浩等)，徐云飞2月份入职国君，受新财富规则影响，不能挂名，徐云飞即王浩，王浩即徐云飞！ 本报告导读 开关与变压器业务延续产销两旺，直流输电业务延续高增长。 投资要点 维持增持。 公司发布2017半年报，2017年H1实现营收61.5亿元，同比增长11.5%，归母净利5.94亿元，同比增长28%，符合我们预期。考虑公司输变电设备交货稳定增长，维持2017-19年eps 0.25/0.28/0.30元，维持目标价7.86元，维持增持。 开关与变压器业务延续产销两旺，直流输电业务延续高增长。 ①2016年公司毛利率提升近3%，产销同比增长15%以上，2017年H1开关与变压器业务营收分别增长14%、21%，主要是重点项目交货保持增长，毛利率微降主要是因为大宗 ………………………………