央行目标函数发生了变化

主要观点总结

本文介绍了关于7-10y利率的新低水平，国债期货的表现以及央行政策逻辑的变化。文章还讨论了货币市场的一些异动，包括大行净融出明显低于去年同期，1y国债明显上行等与债市交易相关的关键信息。

关键观点总结

关键观点1: 利率新低与国债期货表现

文章提到7-10y利率达到新低水平，国债期货表现良好，TL基差已收敛到正常水平。

关键观点2: 央行政策逻辑的变化

央行政策逻辑出现变化，现阶段稳汇率、防空转是首要目标。货币政策例会也出现了明显的变化，包括防范资金空转、增强外汇市场韧性等。

关键观点3: 市场异动

市场已经出现一些异动，包括大行净融出明显低于去年同期，1y国债明显上行等与债市交易相关的关键信息。这些异动可能反映出的背后原因是央行政策调整和市场反应。

关键观点4: 风险警示

在债市已经定价降息预期后，需要警惕一季度宽松预期兑现幅度有限的风险。市场当下的交易热情可能与潜在的止盈速度存在一定的镜像关系。