CXO还能重新崛起吗？

CXO是从此一蹶不振，还是将东山再起？我们站在长时间远距离的视角，观察一轮完整的周期转换，可能会有意想不到的发现。CXO是生物医药中的周期赛道，这早有共识，但其下行周期的惨烈仍超出预期，代表性企业普遍经历70~90%的下跌幅度。市场具有神奇的价格发现功能，大部分CXO业绩增速在2022Q4明显放缓，但股价却提前一年见顶回落。参考有色、煤炭的历史，周期盛衰轮回，不管低谷期有多么漫长压抑，总是会结束的。现在有两条潜在线索，一是临床CRO开始对业绩爆雷脱敏，泰格医药从低点反弹超50%，一旦国内投融资边际改善（未盈利生物科技IPO恢复正常），将正式吹响反攻号角；二是CDMO尚需等待对脱钩消息脱敏，美国大选之年充满不确定性，但在地缘关系的明线之外还有一条暗线在博弈，那就是市场力量对政治管制的纠偏，脱钩不会出现市场 ………………………………