地方债跌的少| 地方债周报

主要观点总结

报告主要介绍了地方债的一二级市场情况。一级市场方面，本周地方债发行量增加，净融资也增加；发行期限方面，长期发行占比有所下降；发行利差有所收窄。募集资金主要投向冷链物流、市政和产业园区基础设施建设等。二级市场方面，15Y、30Y和20Y地方债二级利差较高，成交量和换手率有所上升。同时，报告还提到了特殊再融资债和特殊专项债的发行情况，以及未来的发行计划。

关键观点总结

关键观点1: 一级市场情况

本周地方债发行量增加，净融资也增加；发行期限方面，长期发行占比有所下降；发行利差有所收窄，加权平均发行利差最高的是30Y地方债。

关键观点2: 募集资金投向

募集资金主要投向冷链物流、市政和产业园区基础设施建设等，其中土地储备投向的占比有所升高。

关键观点3: 二级市场情况

15Y、30Y和20Y地方债二级利差较高；地方债成交量和换手率有所上升，山东、重庆、宁夏、辽宁等地换手率较高。

关键观点4: 特殊再融资债和特殊专项债的发行情况

本周发行了特殊再融资债，已有33个地区披露了置换隐债专项债的拟发行规模。特殊专项债也已披露了部分发行规模。

关键观点5: 未来的发行计划

截至本周末，32个地区披露了2025年三季度地方债发行计划，合计达2.86万亿元。