华泰 | 电子 • 半导体系列：关注周期复苏，AI算力，中国市场

通过对过去一个月美国、日本、欧洲和中国台湾上市半导体企业2Q23业绩的观察，我们看到全球半导体行业以下趋势：1）半导体周期或已经基本见底，但终端需求复苏乏力，2）AI是半导体投资最大主线，端侧智能、HBM存储和先进封装广受关注。3）中国半导体设备市场需求持续超预期。从周期复苏角度，继续子板块排序，面板>被动元器件>存储>手机芯片>模拟/MCU>功率。其中模拟、MCU、功率仍处于周期下行阶段。 核心观点观察#1：半导体周期或已经见底，但当前复苏乏力根据SIA统计，2023年6月全球半导体销售额为461.3亿美元，同比下降8.1%，环比增长14.6%，尽管2023年全球半导体上半年销售额仍落后于去年，但6月份的收入同比降幅明显缩窄，环比实现较大增长，显示行业或已经见底。受中国需求偏弱等影响，台积电等代工企业指引Q3营收平均环比增长8.05% ………………………………