拉久期：一季度纯债基金增厚收益的胜负手| 微观结构思考

核心观点整体看，一季度拉久期是纯债基金实现增厚收益的胜负手，部分机构可能错过本轮行情，导致后续博收益压力加大。过去一周（2024年4月1日-2024年4月3日）：基金持债力量边际减弱。（1）边际成交力量：1）交易盘：基金持债力量边际减弱，显著减持中短端利率债；货基持债力量增强，对≦1Y利率债增持明显；理财对≦1Y利率债和存单持债能力较强，显著减持二永债；券商整体持债力量仍然偏弱；2）配置盘：保险显著减配短端和超长端利率债，增配存单；农商行对利率债配置集中在7-10Y，同时大幅增配存单。思考：一季度纯债基金表现回顾2024年一季度，尤其是2月以来，中长纯债型基金收益表现明显优于整体债基以及短债基金，纯债基金久期和年初至今年化收益率呈现显著的正相关性。针对债基一季度久期策略运用节奏，我们有两点判断：1） ………………………………