【东北电子】公司点评 | 环旭电子（601231）：全球布局进行时，SIP成长可期

事件点评 ■事件：公司于4月8日发布2019年年度报告。2019年公司实现营业收入372.04亿元，同比增长10.89%，毛利率为9.96%，同比下滑0.9pct，归母净利润为12.62亿元，同比增长6.98%，扣非归母净利润为10.45亿元，同比下滑12.52%。■通信类和消费电子类产品营收占比进一步提升，管理费用受新租赁准则等影响增速较快。2019年公司消费类和通讯类产品销量提升，营收分别增长16.47%和10.05%；工业类产品受新订单出货增加营收增长30.40%；电脑类受贸易摩擦和关税影响，收入下滑14.63%。由于通讯类产品和消费电子类产品收入占比提升（占比72.03%，yoy+1.53pct），两类产品毛利率分别为6.78%（yoy +1.34pct）和7.75%（yoy -0.48pct），导致公司整体毛利率下滑至9.96%。公司2019年管理费用同比增长27.5%至7.78亿，主要系公司加快扩张造成公司人力费用和中介服务费用增加、新产品研发 ………………………………