全球知名对冲基金投资人：中国业务超越预期

主要观点总结

全球知名CTA管理人Aspect Capital的联合创始人兼首席执行官Anthony Todd接受中国基金报专访，谈及中国业务、文化价值、策略定制、国际关注等方面。他强调，尽管展业不足一年，但在中国的私募业务进展超越预期，目前管理规模在10亿 — 20亿元之间。同时，他也分享了对CTA策略的理解和调整模型以应对中国市场的挑战。

关键观点总结

关键观点1: 进入中国市场的战略布局

Aspect Capital在中国设立办公室前做了大量准备工作，包括研究适用于中国市场的模型、明确需要的基础设施和人才等。创立Aspect的经验在中国市场上同样适用，即深入思考业务含义，坚持长期主义和稳健的方式。

关键观点2: 文化和团队建设

Aspect Culture强调沟通、开放、相互尊重以及对挑战的热情。招聘过程中，必须认同这些价值观。团队建设以保护公司文化为首要任务。

关键观点3: 针对中国市场的策略定制

为了满足中国客户的需求，Aspect Capital调整了模型配置，包括趋势跟踪的频率和权重、市场覆盖的独特性等。特别强调提供与股票和债券市场低相关性的有吸引力回报的目标。

关键观点4: 国际投资者的关注

越来越多的欧洲投资者开始配置中国资产，特别是随着中国经济复苏的推动。Aspect Capital的中国期货策略提供了与股票资产低相关性的策略，满足了投资者的需求。

关键观点5: CTA策略的历史沿革

CTA策略历史悠久，其起源可追溯到理查德·唐奇安的期货基金。然而，也存在误区如高频模型未必最优等，关键在于捕捉危机阿尔法的能力。

关键观点6: 危机阿尔法的运作机制

CTA策略在危机期间提供强劲回报的能力是其核心优势之一。这得益于趋势跟踪等策略在市场连锁反应中的运作机制。而中期趋势跟踪策略能够捕捉这些趋势并从中获利。

关键观点7: 假设检验驱动的研究方法

Aspect Capital专注于基于假设检验的机器学习方法，以避免曲线过拟合。这种方法基于市场行为的假设，旨在最大化捕获持续危机的可能性。

关键观点8: 反思困难期

在趋势跟踪面临困难的时期，如2016-2020年，Aspect Capital通过假设检验验证了市场行为并未发生结构性改变等假设，坚持原有的频率配置并持续改进模型。