取这个题目，是因为刚到币乎时，作为新韭菜翻译过许多币种的终极指南，比如ETC、EOS，ZEC等等（你可以在我的文章列表中找到这些文章）。当我看完之后，确实就对它们有了基本的了解。因此，我想写一个关于PAX甚至稳定币的终极指南，希望对你有帮助。本文将从以下几个方面着手：
一、什么是稳定币
在区块链发展的初期，并没有稳定币这个概念。
首先，人们在投资区块链加密货币时，发现其波动太大，每天10%的价格波动非常常见。这种剧烈的波动给投资者带来了巨大的风险，同时也招来了一些评论家的抨击，认为虚拟货币是一种投机行为，并不是真正的投资，加密货币也不是真正的资产。当然，这也让新用户进入币圈时顾虑重重。
其次，买卖双方的交易，从开始撮合到最终完成需要一定的时间，在没有稳定币之前，如果在这段时间内价格发生剧烈波动，就容易发生交易纠纷。举例来说，我想买一个比特币，假如价格是10元，我通过交易平台或者场外交易给我撮合了一个卖家，以10块钱成交。但在我准备付款时，发现价格跌到了9块，还没交钱时，就已经亏了10%，简直太坑爹了。这时，有几种结果，一是以谈好的价格交钱，自己承受亏损，但心里不舒服；二是撤单，会遭受一定的处罚；三是重新谈，看能否以9.5元成交。不管哪种方法，都会给买卖双方带来不爽。这也给加密货币投资的变现途径增加了阻碍。
因此，稳定币应运而生。
稳定币是将加密资产与真实世界的资产相锚定的一种加密货币。理论上来说，稳定币可以与世界上任意资产进行锚定，但是常见的稳定币锚定的是主流资产，如美元、欧元、黄金等。稳定币是加密世界与真实世界的媒介，可以方便的将加密货币转换成法定货币。
在上面的例子中，当我10块钱谈好交易，可以很快的以稳定币成交，由于稳定币和法定货币的比值基本上不变（比如PAX，与美元的比例为1：1），卖家可以随后将PAX兑换成美元，也可以直接以PAX的形式保存在钱包里，但不用担心价格的波动。
二、稳定币的分类
稳定币，总是与真实资产以固定比例相锚定，听起来挺不错的，但是，稳定币的发行方又不是国家政府，你说我这币稳定，它就能稳定吗？怎么样来保证稳定呢？
目前，主要有这三种方法，也可以按此分成三类。
1、IOU模型。即法定资产抵押模型，简单来说，就是稳定币的发行方以一定数量的法定资产作为抵押，同时发行等值的加密稳定币。这种方法容易理解，也方便操作，目前主流的稳定币USDT和PAX都是属于这一类。
此模型的风险在于透明性。因为项目发行方是中心化的机构，在正常资产抵押的情况下，发行等价的稳定币自然无可厚非，但如果项目方“作恶”超发，会造成持币者的信心受损，产生挤总风险。前段时间USDT有过这样的遭遇。
2、铸币股份模型。简单来说，就是通过算法来维持铸币的数量，当需求增加时，发行新币，当需求降低时，进行缩减。总是保证价格的稳定。我们知道，长期来看，价格反映的是市场的供需情况，当供大于求时，价格下降，供不应求时，价格上涨。此模型中，通过算法来调节供应的数量，是一个可以考虑的选择。
此种模型的风险在于其盈利机制。以此类模型的代表Basecoin举例，在这种模型中，持币者和项目方的盈利来自于新币发行时的股息，也就是说，当需求量增加而增发新币时，前面的的持有者会收到股息分红，由此来吸引越来越多的人加入。听起来有点耳熟是吗？嗯，确实有点像金字塔传销。
3、链上抵押模型。此模型与第一种模型类似，只不过抵押品为加密货币资产。这种链上抵押解决了IOU模型的透明性问题，因为抵押可以在区块链上查找到。
此种模型的风险在于抵押物加密货币本身的不稳定性，如果ETH突然暴跌，则可能会出现脱锚情况。
三、关于PAX
1、严格与美元1：1锚定。
PAX是全球首个由信托公司直发的合规稳定币，是经纽约金融服务部（NYDFS）批准的基于以太坊ERC-20标准构建的稳定币，可以在以太坊网络上的任何两个钱包之间发送，经过验证的Paxos客户可以在其公司网站上购买或兑换PAX。该代币是由Paxos Standard发行，并和美元1:1锚定的加密数字货币，1PAX等于1美元，PAX全部储备将按全额持有的美元进行100%抵押。
在币乎PAX官方号的文章中，我们看到了这样的描述。里面有这样的关键词：信托公司直发、纽约金融服务部（NYDFS）批准。
在上面稳定币的分类部分，我们提到了PAX是属于IOU模型的稳定币，同时也提到了此类模型稳定币的风险在于其透明性。PAX受到美国政府的监管，每个月都需要进行账户资金审计，如果账户出现问题，美国政府可以冻结。
我在官网上找到了相关的审计结果描述：
Withum performs month-end attestations of these accounts using standards established by the AICPA. Every attestation report that has been published since the launch of Paxos Standard can be viewed below. Withum使用AICPA制定的标准对这些帐户进行每月末的证明。 自Paxos Standard发布以来发布的每份证明报告都可以在下面查看。
September 28, 2018 
14,644,074.19 USD
October 31, 2018 
109,307,012.75 USD
November 30, 2018 
161,927,704.55 USD
我点开了11月30号的审计文件查看。里面的结果我大概翻译一下：
（1）Paxos的通证PAX基于以太坊网络，合约地址为：0x8e870d67f660d95d5be530380d0ec0bd388289e1。
（2）Paxos公司的美国账户中余额为161927704.55美元
（3）PAX总供应量与真实账户余额相等，保持了PAX：美元=1：1的比例。
我也通过EtherScan找到了这个地址，结果如下图所示，你也可以点击超链接实时查看。
然后我在谷歌上查找了给Paxos做审计的Withum公司，在2018年100大会计师事务所中排名第25位。数据来源为：https://www.pragermetis.com/sites/pragermetis.com/files/Accounting-Today-Top-100-Accounting-Firms.pdf。
2、免费。
其他币种转换成PAX不需要费用，也没有PAX交易费用，转换最低限度（100美元），没有赎回费。在我看完这段描述之后，我有一个疑问，那Paxos如何盈利呢？
后来我找到了答案，Paxos以PAX为基础布局，在用户量达到一定量之后 ，将用户导流到自己的交易所itBit中，通过交易所的手续费盈利。同时，如果拥有大量的PAX持有者，这笔资金的利息也是一个可观的收入来源。
3、快速。
PAX基于以太坊区块链，可以快速将其他代币转换成PAX，同时，如果想将PAX变现为美元，一个交易日内即可完成。
（未完待续……）
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