研客专栏 | 从大宗估值角度看铜之强

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来源 | 紫金天风期货研究所 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 核心逻辑 众所周知，所有大宗商品各品种的供需平衡均为基础。当一个品种供应过剩且表现较为明显的情况下，该品种的成本估值即成为价格的有力支持，而当一个品种供应明显短缺的情况下，成本估值仅作为参考依据且明显失效。 我们按照当下有色金属以及黑色、能化种挑选较为代表性的品种，其中有色作为全品种考量对象，黑色挑选铁矿作为观察品种，能化挑选原油作为观察品种，以单品种过剩占比来衡量该品种在未来3-5年内表现强弱（即过剩量级/产量），以及是否采用成本估值计价。（负数为短缺，正数为过剩，数值大小代表过剩或短缺具体情况） 其中，对于铜品种而言，考虑铜定价更多倾向于粗炼平衡（详见铜二季度报），故铜品种过剩占比选取粗炼及全口径两个平衡用以参 ………………………………