中金研究 | 本周精选：宏观、策略

主要观点总结

本周深受读者欢迎的研究报告被整理在“中金点睛”的“本周精选”栏目中。文章回顾了策略、宏观、中金研究及策略等方面的重点报告，关注市场走势、流动性变化、经济数据以及行业产能周期的变化。由于报告内容较多，本文简要概括了报告的关键点，包括市场震荡、结构性方向主线、美债拍卖遇冷反映全球流动性趋紧等。

关键观点总结

关键观点1: 市场走势及策略

市场可能在当前位置震荡，甚至出现回撤和波动。在资金调仓、谈判进展、金融限制、个股与整体基本面等因素影响下，现有持仓筹码调整充分后，可以提供一个在更低成本介入的机会。抓准结构性方向主线，互联网科技成长与分红轮动是一个整体策略。

关键观点2: 宏观经济及流动性

全球流动性趋紧，美国市场遭受系统性流动性冲击的风险上升。美联储开启QE等扩表政策来救市的迫切性正在提升。

关键观点3: 经济数据解读

虽然面临外部关税政策不确定性，4月经济数据同比增速有所放缓，但政策持续对冲，经济数据整体保持稳健。生产端和需求端均有一定表现，但出口受关税影响增速放缓。

关键观点4: 行业产能周期

行业产能周期对于行业配置的重要性抬升。部分行业资本开支转为负增长并持续较长时间，产能周期面临的压力得到缓解，但也有部分行业基本面逐步改善。

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中金点睛“本周精选”栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。 01 策略 Strategy 市场走到哪一步了？ >>点击图片查看全文 < < 当前港股情绪修复至去年10月高点，短期内缺乏情绪、利率和基本面的催化剂。基本面上，虽然关税谈判进展超预期，但政策发力的紧迫性下降，经济内生动能不足、外部不确定性仍存，短期或难以提供强有力支撑。资金面上，南向资金流入放缓，主动外资持续流出，虽然5月初香港金管局将美元投放成港币注入流动性，总结余较4月底增加近1,300亿港币，但配售和IPO的增加会导致资金流动性稀释，资金面上也难有太多支撑。因此，更多催化剂出现以前，市场可能在当前位置震荡，甚至不排除有一些回撤和波动。但是，我们强调，“低迷时积极介入、亢奋时适度获利”依然是一个恰当的策略。如果因为资金调仓、谈判进展、 ………………………………