【兴证固收】纯债二级市场热度速递（2025.8.25-2025.8.29）

主要观点总结

本周债市表现震荡，市场谨慎情绪持续。不同期限的利率债、信用债、国债、国开债、农发债/口行债以及地方债的换手率有所上升也有所下降。其中，1年以下期限的多数利率债品类换手上升，但信用债和国债中部分期限的换手率下降。同时，地方债在5-20年期限内的换手率上升，其他期限则下降。同业存单方面，1M-3M和6M-9M期限的换手率上升，其余下降。科创债成交规模上升，普信债整体换手下降。银行二永的换手表现分化。

关键观点总结

关键观点1: 债市整体表现

本周债市震荡，市场交易情绪延续偏谨慎基调。

关键观点2: 利率债表现

1年以下期限多数利率债品类换手上升，其他期限的利率债换手率均有所下降。

关键观点3: 信用债表现

信用债整体换手下降，但科创债成交规模上升。

关键观点4: 不同种类债券表现

国债、国开债、农发债/口行债以及地方债等在不同期限内的换手率有所分化，部分期限的换手率上升，部分下降。

关键观点5: 同业存单换手率变化

同业存单方面，1M-3M和6M-9M期限的换手率上升，其余期限的换手率下降。