赵伟——美债“风暴”将至？【关税“压力测试”系列之九】

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赵伟  陈达飞  赵宇（ 赵伟 系 申万宏源证券首席经济学家 、中国首席经济学家论坛理事） 摘要 5月，美国众议院通过《美丽大法案》，加剧了美国财政可持续性的担忧，10年美债利率升破4.5%，风险资产再度承压。如何看待美债的异常波动，减税法案或将如何影响赤字与利率？ 热点思考： 美债“风暴”将至？ （一）美债市场为何再次异动？内因是通胀和财政赤字问题，叠加了日债的“外溢效应” 美债利率异常波动的核心驱动事件是美国减税法案及日债需求走弱。 在二者的影响下，美债利率5月份出现三次大幅异常上升。从根源上看，此次美债下跌源自减税引发的债务可持续担忧，但5月20日，日债拍卖走弱大幅加速了美债利率上涨，导致美债与美元走势明显分化。 美债期限溢价升至新高，反应了财政、通胀、货币和交易的扰动。 美债期限溢价去 ………………………………