主要观点总结
华创证券发布报告《央行给了汇金多少钱？ ——4月央行报表及债券托管量点评》，分析2025年4月央行资产负债表和托管量变动，指出央行向中央汇金公司再贷款支持，4月央行“对其他金融性公司债权”增长3700亿，主要向汇金公司投放再贷款。分析指出央行维护资本市场运行，对地方债、国债、政金债的影响及债市托管量变化，以及低利率环境下债基追逐资本利得，负carry环境下杠杆策略受限等市场情况。报告提示投资者注意资金面超预期收敛、政府债供给放量冲击的风险，并指出报告仅适用于专业投资者，不适用于普通投资者。
关键观点总结
关键观点1: 央行维护资本市场运行
央行向中央汇金公司提供再贷款支持，4月央行“对其他金融性公司债权”增长3700亿，反映维护资本市场平稳运行。
关键观点2: 央行资产负债表变动
央行资产端主要增项为“对其他金融性公司债权”，减项为“对政府债权”、“对其他存款性公司债权”。负债端主要增项为“政府存款”，减项为“其他存款性公司存款”。
关键观点3: 债市托管量变化
政府债和存单是4月债市托管量增量的主要支撑项，国债、地方债、政金债净融资回落，但强于季节性。同业存单：大行负债压力缓解，存单净融资回落。
关键观点4: 市场情况分析
低利率环境下债基追逐资本利得，负carry环境下杠杆策略受限，提示投资者注意资金面超预期收敛、政府债供给放量冲击的风险。
关键观点5: 报告适用对象
报告仅适用于专业投资者，不适用于普通投资者，提醒普通投资者寻求专业投资顾问指导，并自行承担投资风险。
文章预览
是新朋友吗？记得关注我们公众号哦 根据《证券期货投资者适当性管理办法》及配套指引，本资料仅面向华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿对本资料进行任何形式的转发。若您不是华创证券客户中的金融机构专业投资者，请勿订阅、接收或使用本资料中的信息。 本资料难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。感谢您的理解与配合。 研究员：周冠南 ，SAC：S0360517090002 研究员：许洪波 ，SAC：S0360522090004 研究员：宋琦 ，SAC：S0360523080002 摘要 2025年4月，中债登和上清所债券托管总量为168万亿，同比增速上行0.5pct至16.4%的水平，环比增量从2025年3月的2.66万亿下行至1.61万亿。 一、4月央行资产负债表和托管量解读？ 1、4月央行资产负债表：规模下降至45.52万亿元。（1）从资产端来看， 3月央行“对其他金融性公司债权”大幅高增，主要是
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