【方正金工|曹春晓团队】风格估值溢价和分析师视角下的Beta选择—行业轮动系列研究之二

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本文来自方正证券研究所于2024年8月8日发布的报告《 风格估值溢价和分析师视角下的Beta选择—行业轮动系列研究之二》，欲了解具体内容，请阅读报告原文，分析师：曹春晓 S1220522030005，联系人：陈泽鹏。 摘要 自2022年以来，市场风格对相关行业和个股收益的影响日益显著。我们认为不同风格在不同时间段具有显著估值溢价，这是过去两年影响相关行业轮动策略表现的重要原因。本文对风格周期估值溢价与分析师视角下的风格切换进行研究。 1、风格估值和钟摆效应 收益率收敛于EPS变化： 在一个完整的成长和价值周期内，如果将股价拆分为每股收益（EPS）和估值两部分，最终收益率会收敛于EPS的增长。风格周期带来的估值端溢价终将随着风格的切换回到合理水平。 2、“预期惯性”与“估值变化” 预期惯性因子逻辑与行业轮动表现： “预期惯性 ………………………………