『重磅研报』见微知著，未艾方兴

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经济周期的运行  经济周期的运行决定着社会前进的方向。在康波从衰退向萧条过渡期，经济增长缓慢。原有生产方式和生产秩序逐步瓦解，为萧条期孕育新的生产方式和创新活动做好准备。资本回报率下降，去产能去杠杆的出清过程决定了设备投资周期下行的方向。高位的资源价格和不断抬升的利率约束着短周期的经济活动，库存周期在 2017 年 1-2 季度走过了高点。在经济周期回落的背景下，金融体系去杠杆，风险逐步释放。2017 年下半年到 2018 年，经济周期将从分化见顶走向触底收敛。 2017 年全球大类资产配置 2017 年下半年全球大类资产配置将面临新的挑战。全球经济 从分化见顶到触底收敛，外汇市场也会逐步趋于稳定。在经历了 2016 年年度反弹之后，大 ………………………………