美债基差交易的玄机

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一篇2020年疫情波动时期的旧文，原文来自 OFR- Basis Trades and Treasury Market Illiquidity  介绍 美国国债期货基差交易旨在利用国债现券与国债期货之间的价格差异获利。本简报总结了对冲基金参与基差交易的规模与程度的相关证据，并评估了该交易因面临融资及流动性风险而可能对2020年3月国债市场流动性不足产生影响的可能性。同时，本文还强调了这种交易将来可能引发进一步流动性不足的风险。 我们的研究发现，尽管3月份国债流动性不足对国债基差交易构成了压力，但证据对“基差交易压力加剧了国债市场流动性不足”这一理论提出了质疑 。美联储在国债及回购市场的干预可能在一定程度上限制了对金融稳定性可能产生的不利溢出效应。 基差交易是一种近乎套利的策略，其利用了国债现券价格与期货价格之间——即通常很小的“基差”——的差额 ………………………………