【西南证券朱国广团队】智飞生物（300122）：三联苗+四价HPV，公司业绩步入爆发时期

一、事 件 事件：公司发布公告，前三季度实现营收7.69亿元，同比+181.5%；归母净利润2.85亿元，同比+4118.7%；扣非归母净利润2.80亿元，同比+7951.1%。经营性净现金流1.10亿元，同比+1518.6%。EPS0.18元。二、投资要点 疫苗行业回暖，三联苗销售带动公司业绩高速增长。公司2017年前三季度实现收入和归母净利润同比分别为+181.5%和+4118.7%，单季度看收入和归母净利润同比分别为+262.7%和2249.6%，业绩高速增长。公司营收和利润高速增长主要系二类苗销售顺利恢复+为默沙东提供推广服务产生的服务费收入增加，我们认为三联苗已成当前公司业绩核心增长点，2015-2016年三联苗批签发量分别为489和22万支，经过2016年山东疫苗事件消化后，公司三联苗恢复高速增长态势，2017H1批签发 ………………………………