IP运营的困境与突破，千亿市值何时照进现实？---阅文跟踪报告

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作者丨 知常容鸡蛋面 编辑丨知常容鸡蛋面 前言： 阅文集团经调整利润对应 2023/2024E 市盈率分别为 23.8/20.5 倍，在腾讯系三家上市主体中估值吸引力不算突出，但想象力较为突出。近期泡泡玛特发布 Q3 季度业绩概况后，得益于整体经营爆发式增长，其市值来到了 1000 亿港币附近，相对 A 股上市已久的奥飞娱乐、姚记科技等上市仅四年的泡泡玛特已经成为国内最大 IP 运营企业。从我们自身角度看，腾讯旗下阅文集团也具有相应潜力，但过去四年阅文 IP 运营相对零散且较为缓慢。 跟我们自身整理时间线， 2020 年底公司宣布与腾讯动漫推进 IP 可视化， 2021 年公司开始 IP 升维； 2022 年文字升维改编初具成效； 2023 年阅文管理层进行更换，同时对动漫、游戏、手办等项目改编显著增加； 2024 年公司整体改编业务线都已经实现了 0 的突破，并收购腾讯动漫 ………………………………