【国君电子王聪团队-深度】歌尔股份（002241）：声学升级再起，智能硬件放量，开启新一轮增长

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投资要点： 首次覆盖，给予增持评级，目标价23元： 新一代iPhone迎来声学元件大升级，ASP显著提升，同时公司份额有望获得提升。VR产品2017年明确放量，翻倍以上增长。我们预测2017-19年EPS为0.69元、0.90元、1.08元，增速为36%、30%、21%。参考行业可比公司估值水平，给予目标价23元，对应2018年25倍PE。 iPhone声学大升级带来ASP显著提升，声学龙头最为受益： 2016下半年iPhone7/7Plus再度启动声学升级，引入防水与立体声功能使扬声器+受话器ASP从4美元上升至6.5美元，2017年新一代iPhone防水等级将从IP67上升至IP68促使声学元件再度升级，预计OLED版声学元件ASP有望翻倍增长。歌尔作为苹果主要声学元器件供应商将显著受益于这一趋势，预计2017年来自苹果的营收有望增长25%，达89 ………………………………