当前该恐惧还是贪婪？

主要观点总结

文章概述了机构近期的讨论观点，包括市场轮动的疯狂原因、机构保收益背景下的市场资金特征、科技股减仓情况、消费板块反弹的逻辑、市场对两个问题的过度担忧、机器人板块调整的真实原因以及股价下跌的可能性。文章还强调了耐心等待错杀时机的重要性，并指出在明年景气度持续加速的板块中，股价调整反而跌出了更多性价比。

关键观点总结

关键观点1: 市场呈现车轮战特征，行情缺乏持续性

市场资金在机构保收益背景下呈现明显的车轮战特征，流动性被不断分流，市场合力越来越弱，导致行情缺乏持续性，板块轮动加速。

关键观点2: 机构保收益背景下，科技股成为减仓主力

在机构保收益的背景下，科技股成为减仓压力最大的板块，机构在AI大方向上的持仓比例已接近60%。但机构减仓并不意味着这些板块没有投资价值，等到考核期结束后，这些板块可能会成为明年的增量资金关注的方向。

关键观点3: 消费板块反弹背后的深层逻辑

消费板块的大涨不仅仅是超跌反弹，背后还有经济触底的可能性以及政策资金寻找机会的逻辑。服务型消费表现优于商品类消费，显示出大资金更看好服务型消费潜力。

关键观点4: 市场对两个问题存在过度担忧

市场对北美缺电影响算力需求和国产大模型效率提升减少算力需求两个问题存在过度担忧。实际上，这些问题都有其解决方案，并不会对整体市场产生根本性的影响。

关键观点5: 机器人板块调整的真实原因

机器人板块今天调整较多，表面上是受特斯拉股东大会影响，实际上还受到高盛研报质疑国内机器人供应链产能规划的影响。但从长期来看，机器人行业的应用空间仍然广阔。