【招商宏观】货币政策会加速通胀——2021年7月CPI、PPI分析

感谢各位对招商宏观团队的关注！事件：2021年8月9日国家统计局发布：2021年7月CPI同比1.0%（前值1.1%)，环比0.3%（前值-0.4%）；PPI同比9.0%（前值8.8%），环比0.5%（前值0.3%）。核心观点： 7月CPI同比增速下降，其中食品项降幅扩大，非食品项保持加速，其中旅游项的突然跃升是短期因素。具体而言，食品类同比降3.7%（前值降1.7%），降幅扩大；非食品项同比增2.1%（前值1.7%），核心CPI同比增1.3%（前值0.9%），增速上升。非食品项之中，燃料项同比仍在上升，而旅游项同比增速突然由负转正，但这主要是短期的暑假出游所致。当前PPI对CPI的传导仍然局限在交通工具用燃料、居住水电燃料的有限范围之内。CPI可能保持强势，11月可能达到2%。8至12月翘尾因素的贡献分别是0.0、-0.2、0. ………………………………