YY | 横琴人寿：激进经营后的破局压力

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摘要 横琴人寿拥有特殊的市场化经营理念，股东干预较少，但早年激进扩张，经营存在多种问题，近年连续亏损，曾出现资不抵债，具体来看存在以下因素： 保险业务方面，过去高比例销售理财型产品，高度依赖银保渠道，曾涉及长险短做，导致近年赔付、退保激增，且24年分红险销售力度回升。投资业务方面，过去曾因投资管理违规，超比例投资其他金融资产被叫停，踩雷19亿华夏幸福非标仅回收不足1亿，权益和REITs资产亏损，可供出售金融资产公允价值下降超10亿，对净资产造成侵蚀，中高风险资产配置规模高企，占比近40%，且仍存在增配高风险资产的行为，投资业务治理堪忧。公司治理方面，除华发系股东外，其余股东均为民企，支持能力弱，珍珠红商贸股权质押，中植集团暴雷。 持续亏损下资本承压，华发系两次增资出手相救，同时也进 ………………………………