高瑞东：近期美债收益率为何再次上行？

文章预览

高瑞东、周欣平（高瑞东 系光大证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事） 核心观点 核心观点： 近期美债收益率持续攀升，从 5 月初的 4.25% 上行至 15 日的 4.45% ，累计涨幅达 20BP 。 从原因看，一是中美贸易摩擦缓和后， 关税下调意味着美国衰退风险随之下降，美联储短期不急于降息。二是特朗普减税法案迎来较大突破， 对美国政府赤字影响不容小觑，美债利率中枢或有进一步上行风险。 现有研究显示减税法案落地后，美国政府 财政赤字增加规模约在 4000 亿美元 / 年，指向美国政府赤字平均每年将多增 20% ，将长期抬高美债利率中枢。 从节奏看， 2025 年下半年美债收益率或再次走高。 随着减税法案在下半年推出，客观上有助于缓和经济衰退预期，叠加关税对通胀影响渐明，美联储或再次转鹰，同时美国债务上限问题易导致财政部在下半 ………………………………