历史业绩是投资的公敌？

主要观点总结

文章回顾了关于历史数据预测未来的学术领域认知的演进，探讨了短期、长期和中期股价变动的预测方法和相关理论，以及历史业绩在投资决策中的价值。内容包含对有效市场假说、随机游走理论、价值投资和动量投资等投资知识的讨论。

关键观点总结

关键观点1: 短期股价变化——随机漫步和有效市场假说

技术分析是常见的短期股价预测方法，但存在争议。尤金·法马提出了有效市场假说，认为股价没有记忆，短期内的变化是随机的。这一观点在学术界得到了迅速的认同。

关键观点2: 长期股价变动——逆向投资和价值投资

理查德·塞勒和沃纳·德邦特的研究发现，过去表现不佳的股票在未来可能表现优异，这一现象被称为“输者赢者效应”。这为逆向投资提供了学术依据，与低估值的价值投资策略相符。

关键观点3: 中期股价变动——动量投资

杰加迪和蒂特曼的研究发现，买入过去表现良好的股票，并持有一定时间，可以获得更好的投资结果。这一发现挑战了有效市场假说和一些传统投资观念，动量投资因此得到了更多关注。

关键观点4: 历史业绩在投资决策中的价值

考虑过去的业绩表现并非毫无科学依据，股价的变动可能存在一定的规律。然而，预测股价走势是否能提升收益是另一个问题。普通投资者应认识到，市场有风险，投资需谨慎。过往业绩不预示未来表现。

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