【招商定量·深度报告巡礼之十九】多维度择时与风格轮动模型——市场定期跟踪体系介绍

主要观点总结

本文介绍了招商证券的A股择时和风格轮动模型，包括基本面、估值面、情绪面、流动性四个维度下的模型构建方法和指标说明。该模型每周给出市场择时和风格轮动的建议，从回测结果来看，能显著地跑赢基准。同时，也指出了模型需要进一步改进的地方，如估值指标信号的构建和考察维度的拓宽。还提供了免责申明和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 招商证券的A股择时和风格轮动模型综合考虑了基本面、估值面、情绪面、流动性四个维度，每周给出市场择时和风格轮动的建议。

该模型从回测结果来看，能显著地跑赢基准。

关键观点2: 模型需要进一步改进的地方包括估值指标信号的构建和考察维度的拓宽。

目前模型存在估值指标在不同环境下中枢值不同的问题，需要研究改进。

关键观点3: 本微信号推送内容仅供招商证券客户参考，任何使用本微信号推送内容的人应自行评估其适当性。

完整的投资观点应以招商证券研究所发布的完整报告为准。

关键观点4: 招商证券的A股择时和风格轮动模型存在模型失效的风险，需关注风险提示。

在任何情况下，招商证券不对因使用本微信号的内容而引致的任何损失承担任何责任。

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内容摘要 本报告介绍了基本面、估值面、情绪面、流动性这四个维度下的A股择时以及风格轮动模型，并对细分指标的构建方法和构建逻辑进行了详细说明。 首先，对于A股择时模型，本文从基本面、估值面、情绪面、流动性四个维度以及十个细分指标入手，构建了三级择时信号生成体系，并以2024年9月8日信号生成流程作为案例进行说明。 从A股择时策略的表现上来看，2012年底至今，策略年化收益率为12.12%，基准（月度中性持仓再平衡）年化收益率为3.17%，年化超额收益率为8.95%，期间择时策略最大回撤仅为17.02%，较基准策略有显著提升。从逐年收益率统计上来看，短期择时策略净值除在2016和2023年微跌外，其余年份均保持绝对正向收益，且每年都能产出正向超额收益 。 然后，对于风格轮动模型，本文从基本面、估值面、情绪面三个维度以及七个细 ………………………………