外汇商品 | 有望完成中期筑顶——2024年下半年美国国债展望

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美债，曲线 2024年第三季度将是关键配置窗口期。第三季度美国经济延续主动补库存的概率较高，经济小周期也大概率在6月开始触底回升，6月至8月CPI再通胀的可能性也较大，同时有大量美债集中发行，因此美债收益率有望再度反弹走高。第四季度起美国需求很可能再度转弱，主动补库存有望结束，同时配合美联储降息，美债收益率有望出现明显下行。 在本轮美联储暂停加息后，海外投资者配置需求低迷是长端收益率维持高位的重要原因之一，目前尚未见到海外投资者需求改善。日本作为最大海外投资者，在过去美联储加息、日央行降息的时期均减持美债。下半年可能再度上演这样的场景，给美债带来抛压。此外，日本对于日元汇率干预往往也会带来美债抛压。 曲线策略方面，当前一级市场呈现明显的长端需求好于短端需求，若延续这一偏好，在 ………………………………