经济拐点已现 应高度警惕房地产市场！三四线城市化短期反弹≠长期趋势

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作者：姜超 经济高点出现，通胀拐点已现 联储宽松扩表，复苏触发缩表。 经过三轮QE，美联储总资产已超4.4万亿美元。14年退出QE后，美联储对到期资产采取持续再投资，资产规模维持高位。 随着经济复苏，美联储重点关注的就业和通胀指数出现好转。 市场流动性充裕时，准备金规模过大会影响货币政策有效性，增加经济过热风险。 宽松逐渐告别，被动方式收缩。 3月FOMC会议纪要中，多数官员支持今年晚些时候调整再投资政策。一种缩表方式是被动式，即美联储停止部分或者全部到期再投资。17年末到18年初，到期资产规模将在2000亿美元左右，占美联储美国国债和总资产比重分别为8.2%和4.6%。另一种是主动出售未到期的国债和MBS ………………………………