短期铅价下跌空间有限

主要观点总结

文章主要围绕2024年沪铅价格的运行逻辑进行阐述，包括原料紧张、供应缩减、宏观扰动等方面的影响。同时，也分析了废电瓶的供需情况、环保管控的严格程度以及铅市终端需求的状况。

关键观点总结

关键观点1: 沪铅价格运行逻辑

文章详细描述了沪铅价格在不同时间段内的运行逻辑，包括新国标实施、海外再通胀预期、再生铅厂减产、供应逐步恢复等交易逻辑。

关键观点2: 废电瓶的供需矛盾

废电瓶作为再生铅的主要原料，其供需结构性矛盾对铅价产生明显影响。文章指出废电瓶货量有限，再生铅产能不断扩张，导致需求增加，对铅生产成本产生压力。

关键观点3: 环保管控的影响

环保管控对铅市供应、生产和运输有一定影响。文章提到环保管控趋严，导致部分地区精炼铅供应地域性收紧，再生铅产量低于预期。

关键观点4: 铅市终端需求的变化

文章指出在年终盘库及春节备库的背景下，下游电池厂的开机率回升带动铅市终端需求的好转预期。

文章预览

2024年沪铅价格主要围绕原料紧张、供应缩减及宏观扰动运行。2月底至7月中旬，沪铅主力合约价格从15477元/吨一路涨至19683元/吨，创2011年上市以来新高。交易逻辑包括三个方面：一是3月1日，铅锭实施新国标，引发市场对交仓资源不足的担忧；二是4月初至5月底，海外再通胀预期升温，大宗商品价格普涨；三是5月废电瓶供应紧缺问题发酵，再生铅厂被迫减产，做多资金入场交易供应紧张矛盾，推升铅价。 7月下旬至9月底，铅供应逐步恢复，需求旺季不旺，叠加公平竞争条例倒逼再生铅对废电瓶压价，引发负反馈，铅价回落至16400元/吨左右。10月铅供应增量大于需求增量，但废电瓶成本支撑较强，铅价窄幅震荡。11月至12月上旬，环保管控影响铅市供应，且下游需求尚可，铅价上行至18000元/吨。12月中旬以来，由于环保管控缓解，下游需求边际下滑， ………………………………