【周报】莫尼塔国内宏观：降准窗口尚难开启

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文| 钟正生 张璐 主题评论    随着人民币汇率的强势走升，近期降准传言再度撩动市场心弦。我们认为，央行降准的逻辑一直很顺畅，但短期内，降准窗口尚难开启。 原因一、目前降准的最大掣肘不在汇率，而在金融防风险 近期，人民币贬值预期扭转，虽扫除了此前央行降准的一大顾虑，但外汇占款流出的放缓也相应减轻了基础货币投放的压力。目前，制约降准的主要约束在于，降准所带来的流动性全面释放，有悖于当前 “ 防控金融风险 ” 的中央金融工作会议精神。 直到目前，金融领域的杠杆套利热情都高度依赖于流动性环境的松紧和金融监管节奏的缓急。 在流动性环境比预期松弛、金融监管呈观望态势的 6 月和 7 月上旬，我们都看到同业存单净融资额 ………………………………