【中金固收】经济数据下行加快，有待政策发力，债牛加速——2025年10月经济数据分析

主要观点总结

本文总结了2025年10月中国宏观经济数据，包括社零同比、房地产相关数据、固定投资、工业增加值等方面的内容。整体呈现经济数据走弱的趋势，尤其是房地产相关数据下行，固定投资单月同比降幅扩大，短期国内经济动能相对不足。文章还提到了宏观政策可能会加快放松，实体融资需求低迷，债券收益率有望迎一波明显下行。最后，文章还提醒了订阅者相关信息的免责声明和一般声明。

关键观点总结

关键观点1: 经济数据走弱，尤其是房地产相关数据下行

10月经济数据出炉，整体呈现走弱的趋势。尤其是房地产相关数据，商品房销售面积、销售金额、房地产开发资金来源等方面都呈现出下行的趋势。房地产市场下行压力加大，复苏动能不足。

关键观点2: 固定投资单月同比降幅扩大

10月固定投资单月同比从9月的-6.8%降至-11%，民间投资加速下行拖累固定投资继续下行。主要行业投资同步下行，固定投资单月同比降幅扩大。

关键观点3: 工业增加值当月同、环比增速降温

2025年10月工业增加值同比增长4.9%，较上月回落1.6ppt。各行业工增增速普遍回落，主要工业品产量增速继续整体下行。

关键观点4: 宏观政策加快放松，债券收益率有望下行

由于短期经济下行压力加大，宏观政策可能会加快放松。由于实体融资需求低迷而资产荒延续，在年底配置力量释放而流动性宽松背景下，债券收益率有望迎来一波明显下行。投资者建议关注年底到明年的配置行情。