【开源深度】合肥高科：专精家电金属结构件，受益“以旧换新”政策+家电出口改善（430718.BJ）-...

主要观点总结

合肥高科是一家专注于家用电器专用配件及模具研发、生产和销售的模块化服务商。公司主营业务包括金属结构件、家电装饰面板和金属模具等，应用于冰箱、电视、空调、洗衣机等大型家电。2024H1实现营收5.31亿元（+15.14%），归母净利润3676.01万元（+18.61%）。我们看好公司在家电“以旧换新”政策+大型家电出口改善双轮驱动下的业务增长机遇，首次覆盖给予“增持”评级。公司深度融入海尔供应链，并紧抓新能源发展机遇，开拓多元化市场。

关键观点总结

关键观点1: 合肥高科的主营业务与增长

合肥高科专注于家用电器专用配件及模具的研发、生产和销售，产品广泛应用于大型家电领域。2024H1实现营收5.31亿元，同比增长15.14%，归母净利润同比增长18.61%。

关键观点2: 家电“以旧换新”政策与大型家电出口改善

家电“以旧换新”政策和大型家电出口改善双重驱动，拉动结构件需求增长。公司受益于这些政策，业务有望持续增长。

关键观点3: 深度融入海尔供应链与开拓多元化市场

公司深度融入海尔供应链，并紧抓新能源发展机遇，开拓了新能源及汽车、装备制造等领域的多元化市场，实现了业务的多元化发展。

关键观点4: 公司的财务表现与增长预期

公司财务表现稳定，毛利率和净利率均稳步增长。我们预计2024-2026年公司归母净利润将分别达到7334/8323/9600万元，对应EPS分别为0.81/0.92/1.06元/股，对应当前股价的PE分别为12.2X/10.7X/9.3X。我们看好公司的未来发展，给予“增持”评级。