【金研•深度】日本低利率货币政策及对日债市场的影响（下）

主要观点总结

本文探讨了日本长期低利率政策对日债市场的影响。文章详细描述了10年期日债收益率的走势，以及低利率对日债持有者结构和市场功能的影响。

关键观点总结

关键观点1: 日债收益率长期下行

宽松的货币政策推动日本国债收益率呈现长期下行趋势，尤其是1990年代和2008年金融危机后。

关键观点2: 日债持有者结构变化

随着低利率时代的持续，银行因票息收入过低而减少日债持有规模，日本央行开始大规模购债，逐渐成为最大买方。

关键观点3: 低利率货币政策对日债市场功能的损害

日本央行大规模购买日本国债以及收益率曲线控制政策对日债市场功能造成明显损害，导致交易量降低、买卖价差扩大和收益率曲线扭曲。