【东吴电新】中国西电2025年中报点评：业绩符合市场预期，经营改善多元发展

主要观点总结

本文对中国西电公司的财务报告和业绩进行了详细分析。公司在特高压、输变电、配网和海外业务方面表现强劲，盈利能力持续改善。研究员对该公司进行了财务预测和风险评估，并给出了买入的评级。

关键观点总结

关键观点1: 公司财务状况和业绩分析

中国西电公司在特高压、输变电、配网等领域表现强劲，盈利能力持续改善。25H1营收和归母净利润均实现同比增长，毛利率和净利率也有所提升。

关键观点2: 高研发投入和存货增长

公司期间费用稳定增长，研发保持高投入。存货增长较多，主要系大量产成品未交付所致。

关键观点3: 财务预测和评级

研究员根据公司业绩和市场情况，下修公司归母净利润预测，维持“买入”评级。同时提醒投资者注意特高压建设进程和市场竞争加剧等风险。

关键观点4: 风险提示

投资者需注意特高压建设不及预期、竞争加剧等风险。