中游一枝独秀——11月工业企业利润点评

主要观点总结

华创证券研究所首席经济学家张瑜（执业证号：S0360518090001）就11月工业企业利润数据进行了分析和展望。报告指出，工业企业利润增速回落，中游增速回升，并分析了不同所有制企业、不同行业的利润情况。张瑜强调，当下往前看，中游表现最为突出，是值得关注的方向。报告还涉及了库存、PPI、工业增加值、收入、利润率等数据的分析，以及从量、价、供需矛盾等维度对工业企业利润进行了点评。

关键观点总结

关键观点1: 工业企业利润增速回落

11月工业企业利润增速为-13.1%，前值为-5.5%。

关键观点2: 中游增速回升

中游当月同比增速为6.77%，是五个板块中唯一增速回正的板块。

关键观点3: 所有制企业和行业利润情况

11月，国有控股工业企业利润增速为-17.0%，私营企业增速为-12.6%，外商及港澳台为-7.3%。分行业来看，装备制造业利润带动作用明显。

关键观点4: 量与价的维度分析

从量的维度看，中游保持了较高的增长；从价的维度看，中游近期价格持续改善，PPI环比转正，利润率回升。

关键观点5: 供需矛盾分析

中游供需矛盾持续改善，当前需求与投资增速差值，中游远好于上游与下游。因此，我们判断，中游价格有望继续回暖，中游利润仍将进一步回升。