【开源传媒互联网|点评】快手-W：盈利能力提升，可灵AI商业化提速，共同驱动增长

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本报告摘自：《 开源证券_港股公司信息更新报告_快手-W（1024.HK）：盈利能力提升，可灵AI商业化提速，共同驱动增长_传媒互联网团队_20250327 》 研报首发时间：2025年3月27日  核心观点 · 2024全年收入稳健增长，连续两年实现盈利，维持“买 入”评级 公司2024Q4营业收入为354亿元（同比+8.7%），毛利率为54.0%（同比+0.9pct，环比-0.3pct），经调整净利润为47亿元（同比+7.8%）。公司2024年营业收入为1269亿元（同比+11.8%），经调整净利润为177亿元（同比+72.5%），经调整净利润率为14.0%，盈利能力稳步提升。考虑到AI仍处于前期持续投入阶段，我们下调2025-2026年并新增2027年盈利预测，预计公司2025-2027年净利润为188.18/226.85/254.52（前值为195.72/233.61）亿元，对应EPS 分别为4.4/5.3/5.9元，经调整利润净额分别为201.18/237.85/263.52亿元，当 前股价对应PE分别为11.9、9.9、8.8倍 ………………………………