资金便宜或带来收益率低位，但总感觉前低难破

主要观点总结

本文讨论了关于短期资金利率下行对收益率的影响，目前7天回购的7日均值与10年国债收益率之差处于较低水平，反映了支持性货币政策。卖方认为本季度卖出银行账簿资产的总量应小于一季度水平，并建议在六月中旬开始买债并持仓到7月末。此外，关税带来的利润减少对全年债券收益率水平有所影响，今年债券收益率均值可能会维持在较低水平。

关键观点总结

关键观点1: 短期资金利率下行影响收益率

文章中提到，卖方认为短期资金利率的下行会带来收益率的下行，目前7天回购的7日均值与10年国债收益率之差处于历史低位，彰显了支持性货币政策的影响。

关键观点2: 银行账簿资产卖出量预期

相比一季度因收益率上行带来的卖券压力，本季度卖出银行账簿资产的总量预计会小于一季度水平。指导策略是六月中旬开始买债并持仓到7月末。

关键观点3: 关税对债券收益率的影响

根据工业企业平均利润率与十年国债收益率之间的正相关关系，关税带来的利润减少对全年债券收益率水平有重要影响。今年债券收益率均值可能维持在较低水平，低于去年全年均值。