信用债修复到什么位置了？

主要观点总结

本文主要描述了城投债、产业债和银行资本债的市场状况及修复情况。分析了各种品种的发债规模、收益率、信用利差的变化，以及一级和二级市场的成交情况。同时，对负债端不稳定的机构给出了投资建议。

关键观点总结

关键观点1: 城投债低评级中短久期加速修复

城投债中高等级短久期品种基本修复到位，低等级中短久期还有一定空间。伴随着理财规模企稳回升和财政部化债表态提振市场对弱城投风险偏好，城投债低评级中短久期加速修复。

关键观点2: 产业债净融资由正转负

受信用债二级市场波动影响，产业债发行缩量，净融资由正转负。产业债中长久期品种发行利率上升幅度更大。

关键观点3: 银行资本债中低等级品种补涨

银行资本债修复范围扩大到中低评级，AA及以下二级资本债和AA银行永续债走出补涨行情。策略上，对于负债端不稳定的机构建议持有流动性好的大行资本债为主。

关键观点4: 风险提示

存在货币政策、流动性及信用风险超预期的可能。若发生超预期的信用风险事件，可能引发信用债市场调整。