债市跟踪 | 直面供给，博弈冲击

主要观点总结

文章主要讨论了近期债市的表现和预期，包括长端利率的走势、地方债的供给影响、理财规模的变化、以及基金的久期中枢拉伸。同时，文章也提到了对债市未来走势的风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 长端利率走势

11月11日-15日，长端利率先下后上，前后点位变化不大。10年国债活跃券下行至2.10%，30年国债活跃券上行至2.29%。

关键观点2: 地方债供给影响

各地开始陆续公告用于“置换存量隐性债务”的地方再融资专项债，2024-2026年，每年发行2万亿元。预计对银行指标产生影响，尤其是中小银行。

关键观点3: 理财规模变化

11月11-15日，理财规模环比降415亿元至30.03万亿元，主要是受到理财净值增速下降的影响。

关键观点4: 基金久期中枢拉伸

利率债基和信用债基的久期中枢都有所拉伸，反映出市场对未来利率走势的预期变化。

关键观点5: 风险提示

文章对债市未来走势提出了风险提示，包括货币政策、流动性、财政政策等可能出现超预期调整。