【太平洋农业】天康生物中报点评：养殖产业链业务量增利升，饲料和动保保持平稳

主要观点总结

本报告是对天康生物2025年中期业绩的点评，涉及公司养殖产业链、饲料和动保业务、其他业务如玉米收储和油脂加工等的发展情况，以及盈利预测和投资建议。

关键观点总结

关键观点1: 公司养殖产业链业务量增利升，上半年营收88.46亿元，净利润3.38亿元，EPS为0.25元。

公司生猪养殖业务实现收入和毛利率的增长，主要得益于业务量增加和成本端的下沉。饲料和动保业务平稳发展，受到原料和产成品价格下跌的影响，销售收入和毛利率略有下滑。其他业务如玉米收储和油脂加工等增长明显。

关键观点2: 公司盈利预期及投资建议

预计2025-2026年公司归母净利润7.77亿元/13.15亿元，EPS为0.57元和0.96元。对应PE为12.02x和7.1x，维持“买入”评级。分析师程晓东对天康生物持乐观态度。

关键观点3: 风险提示

存在养殖重大疫病、猪价大幅波动、原料价格大幅波动等风险。