张明 | 从国际金融的视角分析货币金字塔

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注：本文为笔者在国家金融与发展实验室举办的《货币金字塔》读书会上的发言实录，已经本人审阅。转载请务必注明出处。文中配图摄于吴哥窟。 核心观点：如果货币金字塔不能脱离财政问题和资源转移的问题而独立存在，那么包括数字货币在内的超主权货币就难以成为全球储备货币。由于比特币本身币值波动巨大、缺乏信用支撑、数量恒定，使得它难以成为货币金字塔上的第一层货币。《货币金字塔》关于底层货币的不稳定性和通过补充上层货币来应对流动性危机的阐述，有助于解释金融危机的形成机理与救援方式，但过量补充上层货币对于货币金字塔本身稳定的影响存在较大的不确定性。 作为一个长期的国际金融研究者，我想从国际金融的视角出发来谈一下关 ………………………………