【开源宏观】非农反弹后，降息何去何从？

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【核心观点】 一、 新增非农就业、失业率、平均薪资均有所提升 1. 新增非农就业再度上升，服务业仍是就业主力 5月新增非农就业27.2万人，较4月份初值（16.5万）有较大程度回升，且远高于市场预期的18万。趋势上看，近3个月平均新增就业24.9万人，较2-4月季调后数据微幅提升，显示当前美国就业市场有所升温。结构上看，私人部门、政府部门新增就业均有较大幅度回升。 往后看，我们认为4月非农就业可能是一个相对极端的情况，后续非农就业预计仍将呈波动缓慢向下态势。 2.  劳动参与率下降，失业率、薪资增速小幅走高 5月美国劳动参与率录得62.5%，失业率为4.0%，失业率较4月份略有提升。25-54岁区间劳动参与率小幅上升0.1个百分点，处于疫情以来最高水平，但16-24岁人群劳动参与率下降0.7个百分点， 显示当前主力劳动人群就业意愿保持强劲的 ………………………………