国君有色｜业绩量价齐跌，扩张供给结构分化

主要观点总结

报告关注锂产品的产销状况及行业发展趋势。虽然当前锂产品面临短期压力，但考虑到行业成本控制与长期潜力，依然看好具备成本优势和市场定位清晰的锂矿公司。报告分析了全球新能源汽车和电池储能的增长趋势，以及锂行业的供给和需求变化，包括各地区的产量和销量数据。同时，也指出了成本优化和绿地供给扩张放缓等因素对锂价的影响。最后，报告提醒了新能源汽车销量增速和电池技术迭代的风险。

关键观点总结

关键观点1: 行业趋势与短期压力

锂产品产销短期承压，但全球新能源汽车和电池储能持续增长，行业长期发展格局未变。

关键观点2: 地区产量与销量分析

2024Q1澳洲和南美锂矿产量销量下滑，北美项目受成本问题和发货延迟影响。产销整体下滑的重要原因之一在于锂价低迷。

关键观点3: 成本与定价模式

部分澳矿通过减产挺价和成本优化来改善毛利。定价模式更改为“M+N”被动让利下游，锂价短期内下行趋势不改。但大型矿山陆续减产，供给主动收缩，锂矿供需比将变小，锂价下行空间有限。

关键观点4: 未来预期与绿地项目

预计锂板块新一轮增长周期于2025年后复苏。在建项目可能面临延期和产能提升审查的不确定性，绿地供给扩张放缓。需求端受补贴政策驱动，新能源汽车渗透率有望提升，带动锂板块复苏。

关键观点5: 风险提示

报告提醒了新能源汽车销量增速和电池技术迭代的风险。

文章预览

投资建议：我们认为，锂产品产销短期承压，但考虑到行业成本控制与长期潜力，看好产能清晰且具备成本优势的锂矿公司。 锂行业短期受产销下降和价格低迷影响，澳洲和南美锂矿已连续销量受阻，北美项目因成本问题亏损。但需求端看，全球新能源汽车和电池储能持续增长，行业长期发展格局未变。在行业供给出清周期，应当关注能够有效管理成本、具有明确产能增长路径和市场定位清晰的公司，此类公司能够在当前市场波动中展现出较强的适应能力和增长潜力，伴随后续周期反转价格上涨，业绩向上弹性空间较大。 2024Q1锂精矿产销整体下滑，锂价持续低位盈利空间承压。 产量方面，2024Q1澳洲总产量为82万吨，环比下降12%，南美项目产量下滑，美洲建成项目产量增长但在建项目短期增量存疑。销量方面，2024Q1澳洲总销量为70万吨，环比下降19% ………………………………