从宏观到微观：打通投资的堵点

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在中国做投资，尤其是做A股，绝不能不懂宏观 。和微观主导的美股不同，国内市场的牛熊几乎被宏观周期所主导。核心原因在于，国内微观层面的上市公司质量、监管体系、投资者结构等条件都还不够成熟。长期来看A股很难真正的穿越周期，成为时间的朋友，大多数情况下都是跟随宏观环境呈现出剧烈的牛熊波动，更像是周期的朋友。 在宏观上行周期中，即便微观的你没什么变化，也能给你炒出花来 。比如，在2019年到2021年的经济和市场上行期中，连市值最大的贵州茅台股价都可以大涨4倍多。这种股价的暴涨和企业自身的基本面变化没有太大关系（那两年茅台的盈利增速甚至是下降的），几乎完全来自宏观周期上行导致的“水涨船高”，其估值从21倍最高涨到73倍以上。 反过来，在宏观下行周期中，即便微观的你再优秀，可能也扛不住宏观退潮 ………………………………