贵州茅台半年报内核解读，利润VS护城河（图文版）

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全文约2600字，阅读时间约5分钟 学价值投资，上中巴学苑。 利润增加是好事吗？不是好事，我这么说不是为了标新立异，我确实认为把利润变化看得太重是错误的。我也很惊讶，我刷了很多网上的帖子，绝大多数人都把重心放在了半年报利润有没有超预期，说句不客气的话，这是舍本逐末，这么读财报完全没从生意的角度去看待股票，也就根本谈不上价值投资了。昨天茅台发布了半年报，其实茅台的半年报完全可以不读，因为也没什么可读的，一切都显得波澜不惊。但是我想，正好也以茅台为例，我给大家讲讲我是怎么读的，希望给大家一些启发。 我首先要给他分一下，财报中反应出来的价值分两类，第一类叫利润，第二类叫护城河。利润就是看他是不是挣了更多的钱。护城河就比较隐晦，你可以理解成他是保证茅台能挣到超额利润 ………………………………