内卷就内卷还搞利益输送 监管出手斩断债市发行隐秘的利益链

主要观点总结

中国银行间市场交易商协会发布《关于加强银行间债券市场发行承销规范的通知》，针对低价包销、拼盘投资、利益输送等债市乱象进行整治，重申市场化原则。该通知旨在整肃债市发行乱象，打击非市场化发债违规行为，保护市场参与者的合法权益。该通知聚焦重点问题，如低价承揽、低价包销、拼盘投资、返费、结构化发行等，提出了一系列规范要求，并强调以零容忍态度加大对违规案件的查处力度。近年来，已有不少机构因债券承销业务违规被处罚。

关键观点总结

关键观点1: 通知背景与目的

针对行业内低价包销、拼盘投资、利益输送等乱象，中国银行间市场交易商协会发布《关于加强银行间债券市场发行承销规范的通知》，旨在整肃债市发行乱象，维护市场秩序。

关键观点2: 主要关注点

通知聚焦低价包销、自融、返费等违规行为，提出七条工作举措，包括发行承销全环链流程的规范要求、整治“内卷式”竞争、细化“自融”“返费”等禁止要求。

关键观点3: 非市场化发债的负面影响

非市场化发债方式扭曲发行利率，干扰发行定价，破坏市场秩序，让信用风险不断积累，是企业债券频频“暴雷”的重要原因。

关键观点4: 违规行为的查处力度

交易商协会以“零容忍”态度加大对非市场化发债违规案件的查处力度，并已经严肃惩戒了一批参与违规行为的机构。

关键观点5: 行业反响与行动建议

业内分析认为，发行人、券商中介机构等市场成员应严守合规底线，遵循市场化发行的基本要求，主动维护自身信誉和良性市场环境。

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