【跳出成交量看同花顺: 居民财富管理被动化的长期核心受益者】天风计算机缪欣君团队

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天风计算机团队 作者 |  缪欣 君 详细信息请联系 | 李璞玉 摘要 同花顺作为金融信息服务龙头厂商，资本市场活跃时有望同周期下展示较大经营弹性，不仅是因为成交量弹性，更因为居民财富管理结构变化带来的公司独家优势。具体驱动主要有三： 驱动一：主业需求与成交额显著相关， 9 月底行情或已体现在表 9 月 A 股成交额同比增速回正至 5% ，可以看到同花顺于 9 月末起在免费、付费的 App Store 中排名持续上升， 并于 9 月 27 日起蝉联付费应用总榜第一名至今（数据截至 11 月 8 日） 。 24 年前三季度实现收入 23.35 亿元， YoY-1.59% ；单 Q3 实现收入 9.45 亿元， yoy+4.81% 。公司单 Q3 收入同比增速回正，我们判断主要系 9 月底资本市场回暖影响。 而考虑 10 月 A 股交易额同比增速达 158% ，我们判断同花顺经营拐点或已出现。 驱动二： ETF 规模增长，公 ………………………………